按照披露的机构调研消息，3月3日，同泰基金办理无限公司对上市公司海泰科301022）进行了调研。基金市场数据显示，同泰基金成立于2018年10月11日，截至目前，其办理资产规模为77。42亿元，办理基金数44个，旗下基金司理共5位。旗下比来一年表示最佳的基金产物为同泰合作劣势夹杂A（008997），近一年收益录得44。58%。1、公司根基环境公司创立于2003年，注册本钱8，474。8746万元，公司持久努力于汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设想、制制、发卖及项目办理办事。公司不竭提拔从动化和智能化程度，逃求持续立异和敌对，聚焦顾客关心点，供给全流程处理方案，为客户创制价值。颠末20多年的不懈勤奋，公司成长成为行业内颇具影响力的企业。公司现有5家全资子公司：②海泰科（泰国）成立于2019年，次要产物为塑料零部件及模具维修，系公司正在东南亚的出产；③海泰科新材料成立于2022年，次要处置高新材料的研发、制制和发卖；④海泰科（安徽）成立于2024年，系海泰科新材料全资子公司，办事安徽、辐射长三角经济一体化；⑤海泰科（欧洲）于2023年正在法国斯特拉斯堡设立，旨正在实现市场开辟、项目对接及售后办事无裂缝，为全球客户供给系统化处理方案取全面的优良办事系海泰科结构欧洲市场，为公司完成国际化结构的主要行动。2、公司次要产物和客户公司客户次要为国表里出名整车厂和汽车零部件供应商，公司产物次要为汽车表里饰注塑模具，内饰模具包罗汽车仪表板模具、门板模具、副仪表板模具、立柱模具等，外饰模具包罗安全杠模具、格栅模具、扰流板模具、落水槽模具等。公司注塑模具次要用于汽车仪表板、副仪表板、门板、风道、手套箱、A柱、B柱、头枕、安全杠、格栅、行李架、落水槽、挡泥板、扰流板等汽车表里饰件的量产。公司专注于汽车注塑模具的研发、出产和发卖20多年，次要客户包罗延锋（Yanfeng）、佛瑞亚（Foria）、埃驰（IAC）、劳士领（R chling）、萨玛（SMG）、彼欧（Plastic Omnium）、格拉默（GRAMMER AG）、安通林（Grupo Antolin）、麦格纳（Magna）、安道拓（Adient）等国际出名汽车表里饰件企业。公司产物已普遍使用于通用、公共、奥迪、奔跑、宝马、保时捷、雷诺、福特、克莱斯勒、捷豹虎、沃尔沃等国际出名品牌；上汽通用、一汽公共、一汽奥迪等合伙品牌；长城、长安、吉利、比亚迪002594）、奇瑞等国内支流自从品牌，以及抱负、小鹏、蔚来、比亚迪、吉利、问界、小米等新能源汽车品牌。3、公司手艺研发公司以产物和手艺立异为焦点，以市场需求为导向，构成了以自从研发为从、合做研发为辅的研发模式，成立了较为完美的研发办理系统、研发投入核算系统和研发人员培育系统。2020-2023年，公司研发投入逐年增加。截至2024年9月末，公司已获得21项发现专利和64项适用新型专利，公司自从研发的物理微发泡模具手艺、化学微发泡模具手艺、低压注塑模具手艺、CoreBack注塑手艺、Corein注塑手艺、高光模具手艺、多色模具手艺、IMD模具手艺、INS模具手艺、气辅模具手艺、碳纤维板复合模具手艺、模内拆卸模具手艺、内/外分型安全杠注塑模具手艺、麻纤维及其表皮复合模具手艺、汽车模具智能化设想手艺、薄壁注塑手艺等多项焦点手艺处于国内领先程度，具有较强的行业合作力，目前均已使用于模具制制，注塑产物已批量出产。4、公司荣誉公司持续多年获评上汽通用的最佳或优良模具供应商、一汽公共的“模具供应商”或“众创表率”、IAC的“年度优良供应商”或“最佳质量”，2016年起成为佛瑞亚（Foria）的“全球计谋供应商”。近年来，公司获评中国模具工业协会颁布的“中国大型细密注塑模具沉点企业”、“优良模具供应商”、国度高新手艺企业、认定企业手艺核心、省级“特新中小企业”、制制业单项冠军企业等诸多荣誉项。答：（1）行业合作款式模具行业呈现出比力较着的“大行业、小企业”款式特征，行业内企业规模遍及较小，模具产物以中低端为从，正在大型、高细密注塑模具细分行业，有实力的合作者也越来越少。按照中国模具协会相关数据统计，正在中国模具企业步队中，占比1%不到的“沉点企业”和“出口沉点企业”创制了中国模具近20%的发卖总额。而正在国际上，正在5000家模具企业中的100家相对较大规模的企业实现了90%的模具产值；20人以下的模具企业占90%以上，且为100家模具企业配套，构成了合作有序，互补支持的健康财产模式。正在日本也是如斯。陪伴市场的成熟，中国模具到了一个由大到强的改变，跟着汽车网联化、电动化、轻量化和智能化的成长，汽车厂家推出新品的速度加速，“起跑即冲刺，开局即决和”的快节拍开辟模式要求供应商正在“专、精”范畴的要求越来越高，市场资本越来越向行业头部企业堆积，新进的合作者往往由于缺乏响应案例、尺度和办理经验，获客能力相对较弱。公司一直专注于注塑模具的研发、出产取发卖，产物次要使用正在汽车范畴。汽车表里饰模具是公司的焦点营业，约占总收入的87%。陪伴公司首发募投项目投产，公司购入愈加先辈的出产、检测设备，不竭提高和完美模具设想制制数字化、从动化、智能化，提高模具试制效率，缩短开辟周期，冲破产能瓶颈、提拔配备及手艺工艺程度，公司将来无效参取市场所作并持续成长。将来，陪伴高新材料项目建成投产，公司将深度开辟客户需求，畴前期项目设想、中期模具试模和后期塑料零部件量产三大营业场景切入客户需求，为客户供给从模具定制到塑料零部件原材料供应的“模塑一体化”全方位处理方案，这既可认为客户削减项目开辟成本，也能够缩短项目开辟周期。这种模塑一体的差同化办事立脚于汽车模具行业、占领奇特合作劣势，提高海泰科正在市场上的合作力。！#公司一直专注于注塑模具的研发、出产取发卖，产物次要使用正在汽车范畴。汽车表里饰模具是公司的焦点营业，约占总收入的87%。陪伴公司首发募投项目投产，公司购入愈加先辈的出产、检测设备，不竭提高和完美模具设想制制数字化、从动化、智能化，提高模具试制效率，缩短开辟周期，冲破产能瓶颈、提拔配备及手艺工艺程度，公司将来无效参取市场所作并持续成长。将来，陪伴高新材料项目建成投产，公司将深度开辟客户需求，畴前期项目设想、中期模具试模和后期塑料零部件量产三大营业场景切入客户需求，为客户供给从模具定制到塑料零部件原材料供应的“模塑一体化”全方位处理方案，这既可认为客户削减项目开辟成本，也能够缩短项目开辟周期。这种模塑一体的差同化办事立脚于汽车模具行业、占领奇特合作劣势，提高海泰科正在市场上的合作力。问：焦点客户布局，将来的增加点正在于！#从2024年1-9月接单来看，tier1订单占比约87%，从机厂订单约12。5%，tier2订单占比约0。5%。公司客户次要为国表里出名汽车零部件供应商。公司订单次要来历于tier1，佛瑞亚（Foria）、埃驰（IAC）、劳士领（R chling）、萨玛（SMG）、彼欧（PlasticOmnium）、格拉默（GRAMMERAG）、安通林（GrupoAntolin）、麦格纳（Magna）、安道拓（Adient）等国表里出名汽车表里饰件企业；tier2的订单占比力少，还有部门新能源汽车模具订单是取从机厂间接合做，好比吉利、比亚迪。从2024年1-9月接单来看，tier1订单占比约87%，从机厂订单约12。5%，tier2订单占比约0。5%。1）汽车注塑模具营业：公司首发募投“大型细密注塑模具项目”已于2023年投产，2024年及当前年度模具产量将稳步增加，达产后产能估计正在每年1000套摆布。但汽车注塑模具属于高度定制化的产物，从设想、出产、交付验收，到最初的收入确认的期间较长，公司新减产能估计正在2025~2026年连续起头确认收入。2）塑料零部件营业：目前，海泰科（泰国）公司正正在进行二期厂房扶植，估计2025年能够投入利用，新厂房达产后，将新减产值1亿元摆布。3）高新材料营业：公司可转债募投“年产15万吨高新材料项目”目前正处于严重的扶植期，估计2025年起头试出产，估计2027年完全达产。该项目完全达产后估计平均每年实现发卖收入174，500。00万元，净利润7，368。15万元。截至2024年9月末，公司正在手订单8。78亿元，较上岁暮增加14。81%。此中新能源汽车注塑模具正在手订单为3。06亿元，较上期增加21。12%；保守燃油车注塑模具正在手订单为5。70亿元，较上期增加17。06%。2）收入确认周期：内单发卖于客户最终验收及格后或未验收但跨越商定的刻日后确认收入，收入确认周期约为5-10个月，平均6个月摆布。外单发卖于模具完成出口报关时确认收入，收入确认周期约1～2个月。答：公司注塑模具为非尺度化定制产物，产物因客户的需求而存正在较大差别，导致产物设想布局、加工工序及复杂程度、加工时间各不不异，单件产物出产所需耗用的时间、占用的设备及人员也存正在较大的差别。公司通过益模出产办理系统各环节产能，及时调整打算，优化工艺，提高产能操纵率，降低成本。目前公司总体产能操纵率正在80%~85%。公司首发募投“大型细密注塑模具项目”已于2023年投产，2024年及当前年度模具产量将稳步增加，估计2026年达产，达产后总产能估计正在每年1000套摆布。但汽车注塑模具属于高度定制化的产物，从设想、出产、交付验收，到最初的收入确认的期间较长，公司新减产能估计正在2025~2026年连续起头确认收入。答：海泰科（泰国）为公司汽车塑料零部件的海外出产，2024年1-9月，汽车塑料零部件收入7，003。29万元，较上年同期增加13。84%，占总营收的比沉为33。60%。近年来，公司持续加大泰国公司的投入，积极开辟东南亚市场，泰国公司目前的客户次要有延锋、Magna、Rochiling、Supavut、ThaiSummit等。目前，海泰科（泰国）公司正正在进行二期厂房扶植，估计2025年能够投入利用，新厂房达产后，将新减产值1亿元摆布。答：公司做为汽车注塑模具行业的头部企业，专注于注塑模具及塑料零部件的研发、设想、制制和发卖，取浩繁国表里出名汽车零部件供应商及整车厂商成立了优良的合做关系，构成了较为成熟的营运模式取盈利模式。“年产15万吨高新材料”项目是公司为丰硕产物线，更好地满脚下旅客户对“模塑一体化”、“一坐式采购”的办事需求而新增改性塑料的出产加工能力。该项目实施后，公司将实现改性塑料的规模化出产，从而抓住汽车轻量化和新能源车的成长机缘，拓展新的利润点。将来，公司将持续鞭策手艺立异，更深度的开辟客户需求，畴前期项目设想、中期模具试模和后期塑料零部件量产三大营业场景切入客户需求，为客户供给从模具定制到塑料零部件和原材料供应的“模塑一体化”全方位处理方案，这既可认为客户削减项目开辟成本，也能够缩短项目开辟周期。这种差同化办事立脚于汽车模具行业、占领奇特合作劣势，能够提高公司分析合作力及相关产物的市场拥有率。公司可转债募投“年产15万吨高新材料项目”目前正处于严重的扶植期，估计2025年起头试出产，估计2027年完全达产，该项目标方针客户次要以现有客户为从，同时兼顾开辟新客户，消化本次募投项目产能，该项目完全达产后估计平均每年实现发卖收入174，500。00万元，净利润7，368。15万元。公司正在改性塑料营业上以自从研发为从，目前已正在改性塑料营业上具有可行的手艺储蓄，正在材料注塑成型方面堆集了丰硕经验，熟悉客户试模及量产中对注塑原材料的机能要求取手艺目标，正在改性塑料的手艺研发、试验手段等手艺方面具有奇特劣势，目前已控制适合微发泡注塑聚丙烯材料手艺、高光泽PC+ABS塑料合金手艺、免喷涂PC+ASA塑料合金手艺、高委靡强度玻璃纤维加强尼龙手艺等多个改性塑料相关的焦点手艺。答：公司正在机械人财产方面暂无结构，公司也亲近关心PEEK材料正在汽车、人形机械人、低空飞翔器等方面的使用取成长。答：公司将来业绩预期：以2022年停业收入为基数，2023年停业收入增加率不低于10%，2024年停业收入增加率不低于20%，2025年停业收入增加率不低于30%。（1）汽车注塑模具营业：公司首发募投“大型细密注塑模具项目”已于2023年投产，2024年及当前年度模具产量将稳步增加，达产后产能估计正在每年1000套摆布。但汽车注塑模具属于高度定制化的产物，从设想、出产、交付验收，到最初的收入确认的期间较长，公司新减产能估计正在2025~2026年连续起头确认收入。（2）塑料零部件营业：目前，海泰科（泰国）公司正正在进行二期厂房扶植，估计2025年能够投入利用，新厂房达产后，将新减产值1亿元摆布。（3）高新材料营业：公司可转债募投“年产15万吨高新材料项目”目前正处于严重的扶植期，估计2025年起头试出产，估计2027年完全达产。该项目完全达产后估计平均每年实现发卖收入174，500。00万元，净利润7，368。15万元。2023年，公司计提存货贬价预备1，186。05万元，次要受“高合汽车项目”影响，公司对涉及该客户的存货全额计提贬价984。65万元，导致存货贬价计提较多；2023年坏账预备计提2，589。09万元，一方面因为“高合汽车项目”影响，基于隆重性准绳，公司对涉及该客户应收账款全额计提坏账415。67万元；另一方面因为跟着公司停业收入的扩大，公司应收账款规模有所添加。近两年，公司外销占比正在60-75%且次要为欧盟区域，外销正在报关时确认发卖收入，这个时点公司收到的货款较少。别的，自欧元区加息周期以来，出格伴跟着俄乌和平，导致欧元区全体经济下滑严沉，欧洲部门一级供应商（客户）货款领取周期拉长，使得公司货款回笼变慢。同时，因为欧元区高利率，公司考虑资金成本，也削减了反向保理融资营业，应收账款周转率下降，由此导致坏账计提比例提拔较大。2022-2024年有部门客户付款账期拉长，且受“高合汽车停产影响”导致信用减值丧失添加，估计2025-2026年信用减值丧失占应收账款的计提比例会逐渐不变下来。公司次要产物为汽车表里饰注塑模具，属于高度定制化产物，毛利率均会按照模具的大小、细密性凹凸、复杂程度，及客户工期放置等要素呈现必然的波动，近年来，跟着下逛汽车市场所作日趋激烈，且公司首发募投项目落成投入利用，厂房、设备折旧及人工费添加，公司估计将来毛利率将略有小幅下降，公司也将通过降本增效、合理节制费用等连结合理的利润率。正在2024年扩产前，泰国公司塑料零部件营业客户较为单一，且毛利率受单一客户排产打算的影响而呈现波动，将来，跟着客户的不竭添加，估计塑料零部件的毛利率将企稳回升！